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Questo volume nasce con l’obiettivo fondamentale di colmare il divario, spesso marcato, tra la teoria economica astratta e la prassi operativa applicata nei comitati decisionali di alta direzione (Asset Liability Committee – ALCO). Il testo si propone di offrire agli studenti universitari, ai ricercatori e ai professionisti del settore una trattazione organica, rigorosa e aggiornata della gestione integrata dei rischi strutturali di bilancio.

Gli obiettivi pedagogici del manuale si articolano su tre livelli:

1. Fornire una solida base concettuale e normativa: guidare il lettore attraverso l’architettura dei bilanci bancari e il quadro regolamentare europeo (Basilea 3, CRR/CRD, Linee Guida EBA), esplicitando i vincoli di capitale e di liquidità che governano l’azione degli intermediari.

2. Sviluppare competenze quantitative e modellistiche: trasmettere con rigore matematico ma con finalità applicative i modelli classici e avanzati di misurazione del rischio di tasso e di liquidità (dalla Gap Analysis lineare ai modelli stochastici di Earnings-at-Risk ed Economic Value Sensitivity).

3. Illustrare i meccanismi di mitigazione: spiegare come le decisioni centrali dell’ALM si riflettano sul pricing commerciale e sulla redditività delle filiali attraverso il sistema dei Tassi

La gestione della tesoreria e dei flussi finanziari è una funzione strategica per qualsiasi organizzazione, ma riveste una rilevanza ancora più delicata e peculiare quando si parla di enti caritativi e filantropici. Questo libretto nasce dall’esigenza di fornire una guida operativa e riflessiva, semplice ma rigorosa, rivolta a chi, all’interno di queste realtà, ha la responsabilità di assicurare che le risorse economiche siano impiegate con efficacia, trasparenza e coerenza con la missione.

Finalità

La finalità principale di questo “quaderno” è duplice: da una parte, offrire strumenti tecnici e metodologici per una gestione prudente e consapevole della tesoreria; dall’altra, stimolare una cultura economica nuova, capace di coniugare professionalità, sostenibilità e fedeltà allo spirito di servizio proprio delle organizzazioni caritative. Il libretto si rivolge a economi, direttori amministrativi, tesorieri, membri di consigli di amministrazione e operatori gestionali degli enti ecclesiastici, fondazioni, associazioni no-profit di ispirazione religiosa o a vocazione sociale.

Non si tratta solo di “far quadrare i conti”. Il vero scopo è dare forma economica a una missione etica e spirituale, aiutando le strutture a non subire l’incertezza finanziaria, ma a governarla con lucidità, pianificazione e condivisione.

Questo testo si concentra sull’analisi di una serie di strumenti in ambito data analytics e data science che possano fungere da concreto supporto al processo decisionale.

Le prime due sezioni si focalizzano su tecniche di Explainable AI (XAI), ovvero su strumenti che consentono non soltanto di ottenere un supporto alla decisione, ma anche motivazioni a sostegno delle azioni previste, così che la tecnica possa interagire con l’esperienza e la sensibilità che discende dalla conoscenza del dominio in esame.
Più nello specifico, la prima sezione esamina tali strumenti applicati a dati di tipo strutturato (ovvero in forma tabellare), mentre la seconda sezione descrive come sia possibile estendere gli stessi principi all’analisi di immagini, di documenti, di reti (grafi).

La terza e ultima sezione si concentra su un altro tema, altrettanto rilevante per il processo decisionale: l’ottimizzazione. In questo caso l’obiettivo non è tanto prevedere qualcosa di ignoto, ma capire (rapidamente) come sfruttare al meglio le leve decisionali disponibili per raggiungere un determinato obiettivo.
Lungo tutto il testo, sebbene la trattazione teorica mantenga validità generale, si mette a disposizione, per ogni sezione, un esempio applicativo specifico, in ambito finanziario.

di Giacomo Gaggero e Pier Giuseppe Giribone

Questo quaderno di esercizi si basa sul libro di testo “Notes on Quantitative Financial Analysis” (2a edizione) di Pier Giuseppe Giribone. Gli esercizi presentati sono stati proposti in precedenti sessioni di formazione e negli esami del corso di Tecniche di Gestione del Rischio Finanziario, tenutisi dal 9 giugno 2023 al 13 febbraio 2026. La struttura di questo quaderno di esercizi segue la stessa organizzazione del libro di testo principale, con ogni capitolo dedicato a un argomento specifico della gestione del rischio finanziario. Per ogni argomento, si presenta una raccolta di esercizi corredati dalle relative soluzioni dettagliate.

E-Book 

Questo testo nasce dall’esperienza didattica maturata attraverso diverse lezioni tenute in varie università italiane sul tema del ciclo economico e delle sue interazioni con i mercati finanziari.
Il suo obiettivo principale è offrire agli studenti una visione sistematica, chiara e integrata dei meccanismi che regolano il funzionamento dell’economia reale e che, al tempo stesso, plasmano il comportamento quotidiano dei mercati finanziari.

Il ciclo economico non è soltanto una sequenza astratta di fasi — espansione, rallentamento, recessione e ripresa — ma il quadro dinamico entro cui si evolvono i tassi di interesse, i tassi di cambio, i prezzi azionari e le aspettative di mercato. Ogni variazione nel ritmo dell’attività economica produce segnali che vengono immediatamente interpretati dai mercati finanziari, i quali reagiscono adeguando valutazioni, premi per il rischio, flussi di capitale e livelli dei prezzi.

Il testo si propone di guidare il lettore nella comprensione di tali relazioni analizzando:

• come il ciclo economico influenzi l’evoluzione dei tassi di interesse a breve e a lungo termine;
• in che modo la forma della curva dei rendimenti rifletta le aspettative su inflazione, crescita e politiche delle banche centrali;
• i legami tra attività economica, flussi commerciali, differenziali di inflazione e dinamiche dei tassi di cambio;
• come gli utili aziendali, il sentiment di mercato e le condizioni macroeconomiche si traducano in tendenze dei mercati azionari;
• quali indicatori macroeconomici forniscano segnali anticipatori o ritardati sull’evoluzione del ciclo.

This booklet originates from the teaching experience gained over several lectures delivered in various Italian universities on the topic of the economic cycle and its interactions with financial markets.

Its primary objective is to offer students a systematic, clear, and integrated view of the mechanisms that govern the functioning of the real economy and that, at the same time, shape the daily behaviour of financial markets.

The economic cycle is not merely an abstract sequence of phases — expansion, slowdown, recession, and recovery — but the dynamic framework within which interest rates, exchange rates, equity prices, and market expectations evolve. Each shift in the pace of economic activity produces signals that are immediately interpreted by financial markets, which react by adjusting valuations, risk premia, capital flows, and price levels.

This booklet aims to guide the reader through the understanding of these relationships by analysing:

• how the economic cycle influences the evolution of short- and long-term interest rates;
• in what way the shape of the yield curve reflects expectations about inflation, growth, and central bank policies;
• the links between economic activity, trade flows, inflation differentials, and exchange rate dynamics;
• how corporate earnings, market sentiment, and macroeconomic conditions translate into equity market trends;
• which macroeconomic indicators provide leading or lagging signals about the evolution of the cycle

l libro esplora la profonda trasformazione della gestione del bilancio bancario in un’epoca caratterizzata da instabilità monetaria, inasprimento regolamentare e accelerazione digitale.

Coniugando rigore accademico e visione operativa, il volume analizza come l’Asset & Liability Management (ALM) si sia evoluto da una disciplina tradizionalmente orientata alla misurazione del rischio a una vera e propria funzione di intelligenza strategica, posta al centro delle moderne istituzioni finanziarie.

Combinando profondità analitica e rilevanza pratica, Asset & Liability Management in Modern Banking si propone al tempo stesso come manuale di riferimento per i professionisti e fondamento didattico per studiosi e policy maker interessati a comprendere come le banche possano trasformare il rischio di bilancio in un’opportunità strategica nella nuova generazione della finanza.

The book explores the profound transformation of balance sheet management in an era of monetary instability, regulatory tightening, and digital acceleration.

Bridging academic rigor and practical insight, the book examines how Asset & Liability Management (ALM) has evolved from a traditional risk-measurement discipline into a strategic intelligence function at the heart of modern financial institutions.

Combining analytical depth with real-world relevance, Asset & Liability Management in Modern Banking serves as both a reference manual for practitioners and a didactic foundation for scholars and policymakers seeking to understand how banks can transform balance sheet risk into strategic opportunity in the next generation of finance.

Questo quaderno raccoglie una serie di casi reali ed esercitazioni pensate come strumento di allenamento per studenti, giovani professionisti e chiunque voglia avvicinarsi in modo pratico alle logiche dell’Asset & Liability Management operativo nelle banche e negli istituti finanziari.

I casi proposti rappresentano un utile complemento allo studio teorico dei testi di finanza e ALM, offrendo uno sguardo concreto su come si prendono decisioni in contesti di mercato complessi.

Inoltre, questi esercizi possono essere una base efficace per il lavoro di team, la discussione in aula o in laboratorio, e il confronto tra colleghi su temi tecnici e strategici di grande attualità.

This notebook collects a series of real-world cases and exercises designed as a practical training tool for students, junior professionals, and anyone interested in understanding operational Asset & Liability Management (ALM) within banks and financial institutions.

The case studies serve as a valuable supplement to the theoretical concepts covered in ALM and finance textbooks, offering a realistic view of how decisions are made in complex market environments.

These exercises are also a great tool for team collaboration, classroom discussion, and peer-to-peer learning, making them ideal for deepening strategic and technical insights into ALM practices

The book explores the fascinating intersection between philosophy and finance, uncovering how philosophical ideas can enrich our understanding of financial systems and, conversely, how finance reflects and challenges fundamental philosophical principles.

This book challenges us to rethink the way we approach wealth, risk, and value, fostering a more thoughtful and ethical engagement with the financial systems that shape our lives.

Il libro esplora l’affascinante intersezione tra filosofia e finanza, scoprendo come le idee filosofiche possono arricchire la nostra comprensione dei sistemi finanziari e, al contrario, come la finanza riflette e sfida i principi filosofici fondamentali.

Questo libro ci sfida a ripensare il modo in cui affrontiamo i concetti di ricchezza, rischio e valore, promuovendo un impegno più ponderato ed etico con i sistemi finanziari che modellano le nostre vite.

La seconda edizione di NOTES ON QUANTITATIVE FINANCIAL ANALYSIS riprende i temi della prima edizione del 2023 e sviluppa nuove tematiche.

Il volume aggrega un insieme di nozioni che introducono i fondamenti dell’analisi finanziaria quantitativa in modo chiaro e conciso, fornendo un approccio molto pratico, come dimostrato dalla discussione di numerosi casi studio.
Tutto il materiale può essere liberamente utilizzato, citando la fonte. Le diapositive possono essere scaricate dal sito web dell’autore (link diretto) ed i codici, se non protetti da copyright, sono disponibili su richiesta.

La funzione creditizia o allocativa, esercitata principalmente dalle banche commerciali comporta il maggior numero di rischi quali il rischio di credito, il rischio operativo e il rischio di mercato.

La necessità degli operatori del mercato finanziario di gestire i rischi collegati alle oscillazioni dei prezzi di strumenti finanziari (es. azioni e obbligazioni), di variabili di mercato quali tassi di interesse, spread creditizi, tassi di cambio e valute, o dei prezzi di asset non finanziari quali le commodities (materie prime, energia, oro, ecc.), ha trovato negli strumenti finanziari derivati una risposta in grado di trasferire da un soggetto all’altro gli effetti di tali oscillazioni. L’utilizzo dei derivati di copertura è così entrato a far parte dell’operatività di un numero sempre maggiore di soggetti, rendendo la conoscenza delle caratteristiche, del funzionamento e delle modalità di impiego di tali strumenti sempre più rilevante.