di Alessio Gioia
Pubblicato il 12 Dicembre 2025Questo testo nasce dall’esperienza didattica maturata attraverso diverse lezioni tenute in varie università italiane sul tema del ciclo economico e delle sue interazioni con i mercati finanziari.
Il suo obiettivo principale è offrire agli studenti una visione sistematica, chiara e integrata dei meccanismi che regolano il funzionamento dell’economia reale e che, al tempo stesso, plasmano il comportamento quotidiano dei mercati finanziari.
Il ciclo economico non è soltanto una sequenza astratta di fasi — espansione, rallentamento, recessione e ripresa — ma il quadro dinamico entro cui si evolvono i tassi di interesse, i tassi di cambio, i prezzi azionari e le aspettative di mercato. Ogni variazione nel ritmo dell’attività economica produce segnali che vengono immediatamente interpretati dai mercati finanziari, i quali reagiscono adeguando valutazioni, premi per il rischio, flussi di capitale e livelli dei prezzi.
Il testo si propone di guidare il lettore nella comprensione di tali relazioni analizzando:
- come il ciclo economico influenzi l’evoluzione dei tassi di interesse a breve e a lungo termine;
- in che modo la forma della curva dei rendimenti rifletta le aspettative su inflazione, crescita e politiche delle banche centrali;
- i legami tra attività economica, flussi commerciali, differenziali di inflazione e dinamiche dei tassi di cambio;
- come gli utili aziendali, il sentiment di mercato e le condizioni macroeconomiche si traducano in tendenze dei mercati azionari;
- quali indicatori macroeconomici forniscano segnali anticipatori o ritardati sull’evoluzione del ciclo.
This booklet originates from the teaching experience gained over several lectures delivered in various Italian universities on the topic of the economic cycle and its interactions with financial markets.
Its primary objective is to offer students a systematic, clear, and integrated view of the mechanisms that govern the functioning of the real economy and that, at the same time, shape the daily behaviour of financial markets.
The economic cycle is not merely an abstract sequence of phases — expansion, slowdown, recession, and recovery — but the dynamic framework within which interest rates, exchange rates, equity prices, and market expectations evolve. Each shift in the pace of economic activity produces signals that are immediately interpreted by financial markets, which react by adjusting valuations, risk premia, capital flows, and price levels.
This booklet aims to guide the reader through the understanding of these relationships by analysing:
- how the economic cycle influences the evolution of short- and long-term interest rates;
- in what way the shape of the yield curve reflects expectations about inflation, growth, and central bank policies;
- the links between economic activity, trade flows, inflation differentials, and exchange rate dynamics;
- how corporate earnings, market sentiment, and macroeconomic conditions translate into equity market trends;
- which macroeconomic indicators provide leading or lagging signals about the evolution of the cycle
