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COMMISSIONE DIGITAL ASSET E MERCATI FINANZIARI DIGITALI

Coordinatori: Umberto Cherubini (Università di Bologna), Giovanni Della Lunga (Università di Bologna), Carlo Frazzei (Banca Sella Holding), Marco Bianchetti (IntesaSanPaolo), Andrea Prampolini (IntesaSanPaolo); PMO: DELOITTE, supervisione a cura di Corrado Meglio (Vicepresidente AIFIRM).

Il kick-off è previsto per il giorno 23 giugno 2026 ore 18:00

I soci possono iscriversi alla Commissione utilizzando il seguente form:

Il rapido sviluppo dei Digital Asset, degli Asset Tokenizzati, delle infrastrutture basate su Distributed Ledger Technology (DLT) e dell’Intelligenza Artificiale applicata agli investimenti rappresentano solo alcune delle fattispecie che stanno trasformando l’assetto dei mercati finanziari.

Nell’attuale contesto di mercato, caratterizzato da un aumento costante dei volumi di tali strumenti negoziati sul mercato, le istituzioni finanziarie sono chiamate ad adeguare i propri processi operativi alle specificità dei Digital Asset e dei mercati finanziari digitali, nonché alle direttive della normativa di riferimento, in progressiva armonizzazione.

L’introduzione di normative, come i regolamenti europei MiCA (Market in Crypto-Assets Regulation) e la CRR3, rappresenta un importante passo verso una maggiore uniformità e standardizzazione di processi e attività degli intermediari finanziari relativamente agli asset digitali. Questa transizione risulta particolarmente rilevante se si considera che fino a pochi anni fa l’esposizione verso questi strumenti nei portafogli era ancora molto limitata.

Il perimetro della Commissione si articolerà in un percorso che, a partire dal ruolo della standardizzazione quale abilitatore della transizione verso i mercati degli asset digitali, analizzerà l’evoluzione di tali strumenti e dei processi di tokenizzazione, considerandone le dinamiche di mercato, inclusi gli aspetti di market making ed il contributo degli standard di mercato. Verrà, quindi, approfondito il ruolo delle stablecoin anche in relazione alle Central Bank Digital Currencies (CBDC), ed alla luce degli sviluppi regolamentari. L’analisi si estenderà alle infrastrutture di mercato, con focus su governance, interoperabilità, e implicazioni in termini di regolamento e liquidità. Completerà il quadro una valutazione dei principali profili di rischio e del contesto regolamentare internazionale, per concludere con una riflessione prospettica sulle traiettorie evolutive del mercato nel medio periodo.

Il focus sarà sui rischi sottesi. Infatti, la transizione verso la digitalizzazione dei mercati finanziari amplifica ancor più la centralità dei temi di gestione dei rischi finanziari e non finanziari. In questo contesto, la standardizzazione – anche attraverso framework come la Bond Data Taxonomy (BDT) – diventa uno strumento fondamentale per un’efficace identificazione e misurazione dei rischi legati agli strumenti digitali. La crescente diffusione degli asset digitali introduce, quindi, nuove fonti di rischio operativo, tecnologico e di liquidità, da cui deriva la necessità di utilizzare metriche di rischio più evolute ed accurate. Allo stesso tempo, l’emergere di stablecoin, moneta bancaria commerciale tokenizzata e CBDC, ridefinisce i rischi legati al regolamento, introducendo nuove tipologie di rischio. Gli obiettivi della Commissione non si limiteranno ad una mera descrizione delle trasformazioni in atto, ma ci si propone di delineare le basi per un framework di riferimento per gli intermediari finanziari, capace di guidare – attraverso l’interpretazione delle normative in essere e l’evoluzione delle prassi di mercato – un primo livello di armonizzazione dei processi, delle metodologie, dei modelli operativi, di identificazione e monitoraggio dei rischi legati ai Digital Asset. L’obiettivo finale sarà la definizione di prassi operative e chiavi interpretative che possano risolvere gli eventuali disallineamenti tra gli operatori di mercato e facilitare il dialogo con le autorità di Vigilanza.